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爆仓上天台,再谈反脆弱

Ourea无涯社区 2020-03-13 17:25 2123
摘要:

我们在短短一周时间里经历了史无前例的两次熔断,一天之内全球八国股市熔断,不管愿不愿意相信,资本大萧条就在眼前了。

从2020年2月20日至今,道琼斯指数从30000点跌至21000点,足够发射特朗普8次;我们在短短一周时间里经历了史无前例的两次熔断,一天之内全球八国股市熔断。 

不管愿不愿意相信,资本的大萧条就在眼前了,世界似乎正在分崩离析。

1、脆弱的历史总是相似

“2009年1月3日,财政大臣即将对银行实施第二轮救助”,这是写在比特币的创世区块链中的一句话,中本聪以此揭露了中心与资本的骗局:不计代价利用杠杆制造泡沫,并通过增发攫取财富。 

于此同时,比特币作为一种对脆弱的抵抗机制开始运行。一个十年过去了,资本世界的虚伪繁华再次破灭,但即使有了比特币,我们的世界依然脆弱:在两天的时间里,比特币价格跌去了50%。

 这促使我们重新反思“反脆弱”。

2、价格的反脆弱

长期以来人们普遍认为比特币是具备避险属性的“数字黄金”,更有不少人激进的认为,在实体资产下跌或政治事件的激发下,比特币等加密货币的价值会稳步增长。

 但目前的情况给了理想重重的一记耳光,在疫情为诱因的全球实体资产下跌过程中,比特币的价格不仅没有上涨或保持稳定,更是以惊人的速度从7000美元跌至4000美元(发文时历史最低点3800美元)。上一次暴跌40%以上的情况是在2013年4月,那时候比特币的价格仅为100美元。

 它并没有实现承诺,保护大众的财产。

 以理性的角度来看,没有增发货币能力、开采存在客观成本的比特币,它的结构风险比传统金融更小,理应保持稳定价格。这次失败,是比特币乃至区块链的设计问题吗? 

不是。我们并没有严格在比特币的点对点网络中使用它,恰恰相反,我们使用了大量基于特定中心的杠杆与服务。我们不计后果地依赖中心化的矿池、交易所、借贷服务,这让比特币几乎是运行在“一个个中心化的 excel 表格中”,这些中心承担了比特币的部分记账权,甚至充当了交易的对手,这无限的扩大了比特币的结构性风险。 

而避免这些风险,恰恰是中本聪设计比特币的初衷。我们走上了资本主义的老路,比特币走到了它自己的对立面。

3、重新审视风险

有趣的是,在安全感消弭的恐慌环境下,风险资产暴跌理所应当,但是作为避险资产的黄金,却在一周内下跌了10%。这是由于现金缺乏的情况下,流动性风险导致的下跌。

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黄金作为具备上千年绝对共识的避险资产,依然无法隔绝所有风险。风险的概念是复杂而多样的,任何的避险都是相对来讲的。比特币的体量还不足以隔绝市场风险与流动性风险,但一味的否定它的意义,是不符合历史辩证的。

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在暴跌中有这样一个事件:比特币暴跌前,曾有一名矿工将1349枚 BTC 转至交易所,而这些比特币全部在2010年之前挖出,并且在之后的9年中没有进行过任何操作。而这些比特币没有出现任何的丢失和冻结的情况。

 这体现了比特币强大的抗中心(政&治)风险能力,比特币表现出了极高的标准化与极低的使用成本。作为一种超主权的资产,对资产的绝对自由,是目前比特币抗风险的主要意义。

4、系统的反脆弱

3月12日晚,在区块621342和621343之间,比特币有近一个小时时间停止出快。

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 停止出块之前比特币在一小时内跌去20%,这导致挖矿不再划算,大量矿场关机,比特币全网算力跳水。由于全网算力难度调整周期为14天,是滞后的,这导致仅剩的算力计算出正确随机数的几率过小,直接引发了近一个小时的比特币网络宕机。

与此同时,以太坊也在经历暴跌,所有的 ERC20 代币都无法进行转账。

虽然这样的宕机过去也偶尔发生,但并没有人在意,但这背后却预示着真正的危险:外部的价格因素会直接影响系统的系统,交易无法进行,这危及了整个比特币网络的可信基础。在宕机时间里,算力成本较低,假如有人租借算力自私挖矿,甚至进行双花分叉,一但这类攻击成功,已经不存在影子政府协助治理的比特币,将遭受真正的灭顶之灾。 

虽然看个别事件可能比较偏颇,但这预示着“死亡螺旋”的可能:在比特币因为外部流动性危机暴跌时,挖矿不再划算,矿工纷纷关闭矿机,全网算力跳水,但难度调整却是延后的,这会导致平均出块区块时间被大大拉长,由于交易的延迟问题,比特币的大部分交易几乎无法完成,矿工必然优先打包自己的交易,以便对变数做出反应。 

如果无法保证加密货币的自由使用,就已经动摇了加密货币的基础,这足以杀死任何区块链。

5、DeFi 的抗脆弱

在比特币暴跌的同时,以太坊从 250 美元最低跌至 87 美元。基础资产的剧烈波动,对以太坊上的 DeFi 造成了巨大影响,光 MakerDAO 就触发了1000万美元的强平,暂时性的流动性枯竭导致 DAI 在交易所的价格跌至0.87美元。

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数据来自DeBank

强平过程中 MakerDAO 出现了400万美元的净损失缺口,因此被迫第一次启动 MKR 的托底拍卖程序。这些净损失是因为在拍卖抵押物过程中缺乏竞争,拍卖者都抱着捡漏的心态参与竞价,成交价格普遍偏低,甚至出现了 0 DAI 买到以太坊的情况。 

为了留给用户反应时间,DeFi 的价格预言机普遍设计为延迟更新,当黑天鹅出现导致网络堵塞的情况下,会出现恶性的连锁反应:用户无法补仓、无法参与拍卖,但智能活跃合约一直在自动进行拍卖与强平,这又导致了以太坊价格的持续暴跌;甚至矿工可以利用这个机会排序交易,以极低的成本获得 ETH,并继续卖出套利。

 预言机的延迟与以太坊本身性能的限制让 DeFi 变得脆弱不堪,但在此之前,闪电贷却因为过于自动为 DeFi 带来了新的风险,这里的两面性是值得思考的。

在进行 DeFi 的风控时,必须考虑自动化的风险,如果在 MakerDAO 的拍卖中,让竞价和预言机价格进行比对,设置一个范围触发熔断作为“手刹”,那么就不会出现恶性的连锁反应,也可以足够快的修复 DAI 的价格,让系统更加强壮。

6、总结

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在他的《反脆弱》一书中写道:

有些事情能从冲击中受益,当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时,它们反而能茁壮成长和壮大。我宁愿做愚钝但具有反脆弱性的人,也不做极其聪明但脆弱的人。 

自诞生以来,加密货币第一次真正意义上经历金融危机,目前表现不尽人意也可以理解,但这其中暴露的问题值得我们反思的:我们该如何更稳健的使用和改进区块链?如何不走上任何失败的主义的老路? 

历史的进程依然明确,我们依然心怀希望。

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来源:Ourea无涯社区(ourea_community)

作者:blockpunk

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