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嘉楠耘智:我太难了

鸵鸟区块链速递 2020-04-15 19:40
摘要:

上市前一波三折,上市后腹背受敌

出名要趁早,成功太晚,快乐都来不及享受。

嘉楠现在可能就是这样的感受,区块链概念第一股上市敲钟的高光时刻还历历在目。那一天不仅是嘉楠沸腾了,整个区块链行业都振奋了,比特币用两天连跌10个点表了态,或许是吴忌寒在“庆祝”吧。

而自从嘉楠上市圆梦之后,快乐并没有持续多久。上线首日即破发,一个月不到几近腰斩,近期又惨遭华尔街做空,深陷诉讼泥潭,第一份财报发布之后更是雪上加霜。4月9日财报一出,灯光再次聚焦嘉楠,一如11月21日上市那晚般热闹,只不过质疑代替了欢呼。

嘉楠财报显示:2019年全年净收入2.043亿美元,净亏损1.486亿美元,而单单2019年第四季度净亏损就达到1.147亿美元。

01、财报很真实:盈利能力持续下降

4月6日,嘉楠科技股价出现超20%的涨幅,当时有媒体猜测可能是要发布上市之后的首份财报了。不过次日股价则又开始下跌,三天后,嘉楠公布了2019年第四季度及全年财务报告。

财报数据直观表现出,嘉楠的盈利能力在持续下降。

数据很直观,嘉楠的这份成绩单离及格差的有点远。

财报显示,第四季度嘉楠收入与亏损齐飞。

2019年第四季度总净收入4.632亿元人民币,相比2018年同期的2.777亿元人民币,增长了66.8%,增速强劲,这主要得益于总算力的增长,总算力出售从2018年同期的160万Thash/s增加到290万Thash/s,增幅为86.6%。然而这一季度,总净亏损达到了7.982亿元人民币(1.147亿美元),与去年同期相比翻了28倍。

 从2019年整体来看,嘉楠由盈转亏。

 2019全年净收入总额为14.226亿元人民币(2.043亿美元),然而2018年全年净收入总额为27.053亿元人民币,同比下降 47%。全年净亏损10.345亿元人民币(1.486亿美元),而2018年净收入为1.224亿元人民币。只有整体算力出售呈现增长趋势,从2018年的720万Thash/s增加到1050万Thash/s,增幅为47.1%。

2019年第四季度亏损最多,嘉楠给出的理由有二。

运营成本加大,2019年运营成本5.385亿元,同比增长43.5%。财报中表示,成本增加的主要原因是进行了2.474亿元的股权激励。

另一个原因财报中称,存货和预付款减记人民币7.29亿元,这意味着嘉楠在低价出售库存。

嘉楠董事长兼CEO张楠赓收益电话会议中表明了,尽管10月和11月的销售有所增长,但由于比特币价格的波动,12月销量出现了显著下降,这也导致了第四季度出现巨额亏损。

归根结底,没能摆脱“比特币兴,嘉楠兴”的定律,比特币价格依旧是影响嘉楠盈利能力的决定性因素。

然而2020年的新冠疫情引发的矿机滞销,矿场停工,再加上“312暴跌”,多数矿机一度达到关机币价,2020年开年对嘉楠的冲击可能远比2019年年末更加严重。

对比,嘉楠也未对营收抱有过高期望,财报中表示,2020年第一季度公司预计总收入不低于6000万元人民币。

所幸的是,财报中嘉楠称拥有5.166亿现金储备,足以支撑未来12个月的正常运营成本,现金流充沛是衡量一个企业经营状况的重要指标,希望嘉楠能够顺利渡过疫情难关。

02、现实很残酷:华尔街做空+集体诉讼

中概股被美国做空机构突袭已见怪不怪,先有瑞幸咖啡、爱奇艺遭浑水做空,股价大跌,而一日之内大涨80%的嘉楠也没幸免,不久后遭到了华尔街机构的做空。2月20日,国外一机构Marcus Aurelius Value发布看空嘉楠的报告。

报告中指出,嘉楠存在众多未向监管机构披露的与关联方杭州微推的交易,涉嫌人为地增加收入或伪造其财务状况,嘉楠的主要大客户也令人担忧,存在涉及重大商业诈骗与违规行为。

并且上市不久,嘉楠毫无征兆的删除了8个主要的分销商在官网上的信息,然而调查发现其中7家分销商似乎规模非常小,小到已经倒闭或无法从嘉楠大量购买产品。该机构认为这些被删除的信息严重暴露了嘉楠的问题,其业务状况堪忧,可能比我们想象中的更加糟糕。

Marcus认为,自2017年末比特币暴跌就对嘉楠的业务产生了毁灭性的影响,再加上政府对非法或未经批准运营的矿商的打击,导致设备扣押,加剧了嘉楠的问题。总结而言嘉楠的商业模式已经行不通,按照当前价格,与比特大陆以及神马矿机相比,嘉楠旗下矿机并没有更多吸引力,甚至很多矿机已经无法盈利。

Marcus强烈看空,直指嘉楠是欺骗美国投资者的中国公司。继被做空之后,次日,嘉楠就遭到集体诉讼,被指违反证券法。美国洛杉矶一家股东权利诉讼公司Schall律师事务所宣布,它正在代表嘉楠的投资者进行调查索赔。

虎落平阳被犬欺,3月5日,嘉楠面临又一起集体诉讼。美国Scott+Scott律师事务所针对嘉楠以及嘉楠IPO的承销商提起集体诉讼。此外Rosen、Robbins等律师事务所也在积极号召投资者,准备集体诉讼,理由与Marcus的做空理由相差无几。

至此,迎接诉讼已在所难免,然而自从被做空以来,嘉楠却一直没有回应过。鸵鸟将会持续关注后续有关嘉楠相关集体诉讼的进展情况,第一时间进行发布。

03、未来很渺茫:矿机大于AI芯片

嘉楠当初递交给SEC的招股书中表明,其99%的收入来自矿机和相关销售,虽然强烈表示并未参与加密货币投机或挖矿活动,但是几乎所有收入与矿机相关,已经证明了嘉楠的兴衰离不开比特币价格的波动。

招股书中嘉楠还表示,未来将平衡矿机与AI芯片业务。据嘉楠披露的信息来看其AI业务规模确实较小,2018年至2019年上半年,AI产品贡献的销售净收入为74.29万人民币。然而一年的时间过去了嘉楠并没有更大的改变矿机与AI芯片的业务关系。

矿机起家的嘉楠想要跨领域发展AI芯片,然而在2019年投入的研发费用仅有1.69亿元,研发费用率仅为11%,与2018年的1.9亿元同比下降了10.9%。纵观AI行业巨头,英特尔和Facebook的研发投入占营业收入比重均达到 21%,我国华为、阿里及腾讯等一众企业的研发费用率均在15%左右。

相较于其他专注于人工智能的国内企业,研发费用都在持续增加,然而嘉楠不断减少的研发投入或许根本不足以支撑他的AI野心,这也证明了嘉楠的业务主线依旧还是矿机业务。

嘉楠内部表示,矿机芯片方面,2020年第一季度新产品的研发未受疫情影响,已于二月份完成研发工作。倘若嘉楠能够继续加大AI研发投入,在AI芯片的研发和应用上实现突破,那么将有可能会平衡掉矿机业务带来的不可预测的亏损,为嘉楠带来更长足稳定的发展。

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