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Uniswap V3 的野蛮生长

IOSG 2021-05-18 14:10
摘要:

经过充分的理论论证之后,我们终于对Uniswap V3的优势有了一些看法。

Part.1 Insight

Uniswap V3 的野蛮生长

顶流AMM最让人期待的升级终于来了!5月4日,Uniswap V3合约正式在以太坊主网上线。经过充分的论证之后,我们终于对Uniswap V3的优势有了一些看法。

Uniswap V3最大的优势在于更高的资金效率。相同的资金体量下,V3比V2有更低的滑点。所以,V3相较于V2可以调动更多的存量资金。为了验证Uniswap V3 的资金效率,我们将总锁仓周转率与Uniswap V2 和Sushiswap进行比较。

IOSG Weekly Brief | Uniswap V3 的野蛮生长 #76

图片来源:IOSG Ventures

总体看来,短时间内Uniswap V3确实具有更高的资金效率。如图所示,V3的TVL周转率比V2和Sushiswap更高。在最高点的时候,V3的TVL周转率要比V2大得多。V3中每1美元TVL就能产生0.7美元的日交易量,而V2同样的资金只能产生0.2美元的日交易量。另外,V3面世后的数据显示Uniswap每1美元加入质押资金池就会产生5美元的交易量,而同样的情况下Sushiswap只能产生1.3美元交易量。

V3的资金效率优势明显,随之而来的代价是什么?

众所周知,V2的问题之一是流动性提供者所面临的无常损失,V3也同样有这个问题。但是V3中损失的大小取决于流动性提供者的行为。也就是说,在V2中,相对于套利而言,LP是相当静态的,而在V3中,双方都能积极管理他们的仓位。

因此就出现了两种可能的情况。第一种情况是,流动性提供者价格更优,会将套利者挤出市场。这需要成熟的LP不断调整其价格范围,在套利者有所动作之前正确映射出市场价格变化。然而这样虽能保证LP不受损失,但也会减少协议的潜在交易量,因为自动交易在Uniswap v2 和Sushiswap中占很大的比重。

第二种情况针对的是不太成熟的LP。假设像Binance等中心化交易所中仍然存在价格发现,价格调整范围过窄、动作过慢的流动性提供者将会被套利者打败。过窄的价格范围意味着更大的流动性深度,因为价格波动越大,遭受损失的风险越高。

举个例子,如果ETH的价格是3500美元,LP可以设置3490美元-3510美元的价格区间。如果ETH的外部价格上涨至3600美元。理性的LP会马上将自己的价格区间调整至3600美元附近。否则,由于价格差异,她就会将卖出风险敞口暴露给套利者。相反,如果价格跌至3300美元,除非LP向下调整她的价格,否则提供不了流动性,也不会获得交易费用。

那么目前的情况是什么呢?

尽管现在下判断还为时过早,但根据经验,我们可以查看Uniswap V3与V2中前10名套利者的交易量。LP的做市越专业,套利活动越少,流动性提供者损失越少。如果出现大量的套利,则情况正好相反。

如下表所示,Uniswap V3上最大的套利者总交易量占V3上线以来总量的12%!这意味着仅这个地址就产生了超过6.7亿美元的资金(被Nansen.ai认定为Wintermute)。此外,排名前5的套利机器人约占总交易量的22%,远大于V2的水平。在V2版本中,前5名套利者占比几乎不到总交易量的5%。这也说明了LP在V3早期遭受了重大损失。

IOSG Weekly Brief | Uniswap V3 的野蛮生长 #76

图片来源:IOSG Ventures

IOSG Weekly Brief | Uniswap V3 的野蛮生长 #76

图片来源:IOSG Ventures

在V3上线前期套利交易量巨大的情况下,Uniswap引进了主动流动性管理工具Visor Finance,来进行多仓位管理、根据市场价格自动平衡流动性、手续费再投资、奖励等。所以,目前有两条路径。针对上述第一种情况,成熟的LP完全走专业化道路;第二种情况,不太专业的LP依靠Visor等工具来主动管理流动性。

未来将如何发展?

我们预计在V3版本套利参与会随着时间推移而逐渐减少,原因如下:

  • 风险把控:LP有了前车之鉴后能更好的把握风险

  • 创新设计:主动流动性管理工具Visor

  • 部署Layer 2:可低成本进行频繁调整

另外,Uniswap生态也不容小觑。以Grants计划为例,该计划将大量资源用于创建关键的开发者工具,添加高质量数据以及在Uniswap生态圈启动关键服务。

IOSG Weekly Brief | Uniswap V3 的野蛮生长 #76

Uniswap Grantee部分生态项目

完整项目详情请点击链接:https://www.notion.so/3430a00270ea4d79be5c70d4ca99680a?v=cb2ce86b52194b759428b458f9717749

Uniswap V3开了个好头。尽管有需要不断改善的地方,我们对V3未来的发展依然持乐观态度。最终我们会看到更多专业的做市商成为流动性提供者,以更优定价挤出套利者。V3的野蛮生长刚刚开始,它是否会成为DEX竞争的赛末点?让我们拭目以待。

附:本文为抛砖引玉,我们期待更多讨论,欢迎给我们留言互动。您的留言或观点将有机会被官方引用作为下一期IOSG weekly insight在各个渠道传播分享,讨论主题包括但不限于:

Q1:V3是否让uniswap在竞争中拿下一城?还是说没有达到预期效果?

Q2:当V3像专业做市商和订单簿模式靠拢后,会不会带领AMM更整体向该方向倾斜,还是说会形成两大阵营,对此你怎么看?

Q3:V3与中心化交易所的价差和套利会带来什么样的变化?

Q4:被动的流动性挖矿提供者会将挖矿资金往何处转移?

Q5:其他

Part.2 投融资事件

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链上衍生品平台 dTrade 完成 640 万美元种子轮融资,Three Arrows 和 DeFiance 领投

*衍生品 

链上衍生品交易平台 dTrade 完成 640 万美元种子轮融资,由 Three Arrows Capital 和 DeFiance Capital 联合领投,Polychain Capital、ParaFi Capital、Huobi、Mechanism Capital、Bixin Ventures、IOSG Ventures、Hypersphere Ventures、分布式资本、Magic Ventures 等参投。该轮其他参投方 Alameda Research、CMS Holdings、MGNR、Kronos 和 Wintermute 将为 dTrade 提供流动性。dTrade 表示,将构建首个基于波卡的衍生品平台,其技术堆栈支持通过链上结算进行杠杆式衍生品交易,没有托管和交易对手风险。另外,协议由代币持有者社区共同拥有和控制。dTrade DAO 将在第一年全额补贴交易 Gas 费,目前正在审计保险挖矿计划,预计将在今年 6 月启动。

Jenny Metaverse DAO 完成 700 万美元融资,将在 Unicly 上推出 NFT 集合

*DAO 

去中心化自治组织 Jenny Metaverse DAO 完成 700 万美元融资,Multicoin Capital、Ascensive Assets、Animoca Brands 和 Metapurse 领投,0xb1、IOSG Ventures、Moonrock Capital、Morningstar Ventures、The Spartan Group、3Commas、Vendetta Capital、Hillrise Ventures、Building Blocks、Windfall LLC、Quantstamp 创始人 Richard Ma、ParaFi 合伙人 Santiago Roel、畅销书作家 Neil Strauss 和 CoinGecko 的联合创始人等参投。Jenny 是一个由社区控制的 Metaverse DAO,会通过一个可将 NFT 碎片化交易的平台 Unicly 推出一个 NFT 集合。

DEX 聚合平台 ParaSwap 完成 300 万美元融资,Blockchain Capital 等领投

*DEX聚合平台 

DEX 聚合平台 ParaSwap 完成 300 万美元种子扩展轮融资,Blockchain Capital、White Star Capital、DeFi Alliance 领投,Yearn Finance 创始人 Andre Cronje、Curve Finance 创始人 Michael Egorov、Dune Analytics 创始人 Fredrik Haga 参投。去年 9 月份,ParaSwap 完成 270 万美元的种子轮融资,投资者包括加密资讯平台 CoinGecko、Blockchain Capital、Aave 创始人 Stani Kulechov 等。

Babel Finance 完成 4000 万美元 A 轮融资,红杉中国等参投

*加密金融 

加密金融服务商贝宝金融(Babel Finance)宣布完成 4000 万美元 A 轮战略融资,万物资本、红杉资本中国基金、Dragonfly Capital、BAI 资本以及老虎环球基金(Tiger Global Management)参投。贝宝金融是一家加密金融服务提供商,提供加密资产的存贷、质押借贷、杠杆融资等金融服务。

NFT 服务基础架构平台 Project Galaxy 完成种子轮融资

*NFT 

NFT 服务基础架构平台 Project Galaxy 宣布完成种子轮融资,参投方包括 Multicoin Capital、Divergence Ventures、Hard Yaka、Blockchain.com Ventures、IOSG Ventures、Draper Dragon、Multiplex Ventures、Fifth Era 以及部分加密货币项目的创始人。Project Galaxy 是一个 NFT 即服务基础架构平台(NFT-as-a-service)基础架构,允许任何人使用自定义的链上数据随意创建、分发和游戏化 NFT,开发人员可以建立自己的忠诚度计划,而个人可以发行和认领 NFT。Project Galaxy 表示,以太坊和币安智能链上的多个项目将在 Project Galaxy 上发起 NFT 活动。

ConsenSys 创始人 Joseph Lubin 新风投基金 Ethereal Ventures 计划筹集 7500 万美元资金

*风险投资基金

根据提交至美国证券交易委员会(SEC)的一份监管文件,ConsenSys 创始人 Joseph Lubin 新成立的风险投资基金 Ethereal Ventures 正在寻求筹集 7500 万美元,该基金的发行方名称为「Ethereal Ventures Fund I L.P.」。Ethereal Ventures 于今年早些时候成立,由 ConsenSys VC 部门合伙人 Lubin 和 Min Teo 担任董事,4 月份对零知识隐私应用平台 Aleo 进行了投资。

Framework Ventures 筹集到 1 亿美元资金,将支持 DeFi 初创公司

*风险投资基金

加密风险投资公司 Framework Ventures 从机构支持者为其第二支基金筹集到 1 亿美元资金,将主要投资基于区块链的 DeFi 初创公司。该笔资金的主要支持者包括风投机构 Accolade Partners 和资管规模达 420 亿美元的投资公司 Hall Capital Partners,以及美国一些主要的大学捐赠基金等。

Part.3 行业脉搏

IDEX 推出「AMM +订单簿+交易引擎」混合流动性解决方案,并将于 Q3 部署二层方案 O2R

*去中心化交易所

去中心化交易所 IDEX 推出「AMM +订单簿+交易引擎」混合流动性解决方案「IDEX Hybrid Liquidity」,将流动性深度、自动做市(AMM)的易用性、订单簿性能结合在一起,提交新订单时交易引擎会自动匹配限价订单和汇总流动性的最佳组合,以实现低成本交易和免受交易失败和机器人攻击情况。在更新的路线图中,IDEX 表示,三季度将部署 IDEX 独有的二层解决方案 Optimized Optimistic Rollup (O2R),以降低 Gas 成本,另外,还将扩展至波卡网络上,目前已完成开发。此外,IDEX 可能还会推出杠杆产品。

由二层扩容方案 StarkEx 驱动的交易所产生的交易量突破 10 亿美元

*二层扩容

零知识证明技术开发公司 StarkWare 联合创始人 Uri Kolodny 表示,由其二层扩容方案 StarkEx 驱动的交易所产生的交易量突破 10 亿美元,其中,约 75% 的交易量通过 StarkEx Rollup 方式(dYdX),25% 通过 StarkEx Validium 方式(主要为 DeversiFi 和 Immutable)

Infura 和 Truffle 新增支持 Polygon,允许开发者在 Polygon 上构建和部署所需工具

*以太坊开发工具

ConsenSys 旗下以太坊开发工具 Infura 和 Truffle 宣布支持二层扩容项目 Polygon,目前开发人员可借助 Infura 和 Truffle 在 Polygon 上构建、部署、测试和运行应用程序所需的所有工具,以及在其 Infura 仪表板中添加 Polygon Network 插件。Infura 和 Truffle 此前已支持以太坊和 IPFS。

Crypto.com、Yam Finance 和 UMA 将合作推出 NFT 金融产品

*NFT

Crypto.com、Yam Finance 和 UMA 将合作推出 NFT 金融产品。如:创建嵌入指数的 NFT,或嵌入 KPI 期权的 NFT。此前,uLABS 推出 CryptoPunks 指数。Crypto.com 的加入将协助 Yam Finance 和 UMA 扩大用户群体。

Part.4 IOSG投后项目进展

波卡智能合约平台 Clover Finance 与Automata Network 达成战略合作

*智能合约平台

波卡生态智能合约平台 Clover Finance 宣布与 Automata Network 达成战略合作,以支持 Automata 技术套件中隐私优先的链下治理解决方案 Witness。

DeFi 资产协议 Convergence Finance 将集成Moonbeam,为用户降低 Gas 费和提升交易速度

*DeFi资产协议

DeFi 资产协议 Convergence Finance 将集成 Moonbeam 将集成波卡上与以太坊兼容智能合约平台 Moonbeam,将协议无缝部署至 Web3 和 Polkadot Substrate 环境中。

基于 0x 协议的点对点交易协议 Sudoswap 推出 V2 版本

*0x协议

基于 0x 协议的点对点交易协议 Sudoswap 推出 V2 版本。升级包括:可设置任意比例的 ERC20 及 ERC721/1155 (NFT)标准的资产之间相互交易;可设置订单到期日期,订单在到期后将自动失效;可自定义设置接收者地址,与指定的地址完成交易。

Web3 孵化器 DAOSquare 将在 5 月 18 日 21:00 开启 RICE 公募

*Web3孵化器

Web3 孵化器 DAOSquare 将于 5 月 18 日 21:00 在 DAOSquare MVP 上进行原生资产 RICE 的 CCO (Community contribution opportunities),此次 CCO 释放总量 10 万枚,占供应总量的 0.1%,销售价格 0.7 美元 / 枚,单个地址认购上限 500 美元。DAOSquare 与 NFT 权证协议 Unlock Protocol 达成战略合作,将一起通过 DAOSquare 孵化器和更多合作形式帮助基于 NFT 权证的应用及组织构建产品及商业模式。

Synthetix 发布 Alnair 版更新,进行 Optimism 桥升级和添加 Layer2 上 Synth 交易支持功能

*合成资产

合成资产协议 Synthetix 协议发布 Alnair 版本更新,更新内容包括,进行 Optimism 桥升级,允许在未来进行网桥升级时没有退出或停机时间;添加对 Layer2 上 Synth 交易的支持功能,不过这并不意味着会立即支持 Synth 在 Layer2 上交易;新增有条件的费用回收机制,当等待时间设置为零时,允许绕过不必要的费用回收功能。

去中心化合成资产协议 UMA 已上线「乐观预言机」服务

*去中心化合成资产协议

去中心化合成资产协议 UMA 已上线 「乐观预言机」服务,该预言机不仅可以用于 UMA 协议,还可用于其他任何 DeFi 协议。

ChainSafe 将开发 Rust 版 Mina 协议,可运行在浏览器环境

*区块链基础设施

加拿大区块链基础设施项目 ChainSafe 宣布获得 Mina 基金会捐赠,将开发 Rust 语言版本的 Mina 协议实现,帮助提高 Mina 网络的弹性和可访问性,该实现版本将被编译为 WASM (WebAssembly),以实现在浏览器环境内的运行。

链上交易聚合器 1inch Network 扩展至 Polygon 网络

*聚合器

链上交易聚合器 1inch Network 现已扩展到二层扩容 Polygon 网络(原 Matic),在初始阶段,该聚合将适用于 Curve、SushiSwap 和 QuickSwap,更多协议将会在后续逐步加入。

去中心化资管协议 dHEDGE 更新 V2 路线图,计划部署到 Polygon 等 EVM 兼容链

*去中心化资产管理协议

去中心化资管协议 dHEDGE 更新 V2 路线图,其中路线图和未来目标包括:将构建可访问的协议通用框架 GOAT,用户可以直接通过 WalletConnect 与任何列入白名单的 DApp 连接;dHEDGE 池当前仅限于 Synthetix 资产,将通过一组智能合约来启用其他类型的池、链和 L2 网络,合约适用于兼容 EVM 的链,例如 Polygon、BSC、Avalanche 和 Acala;将支持 Synthetix、Uniswap 和其他在 Optimism 上启动的协议;当前已抵押的代币 DHT 实际上处于闲置状态,将寻求通过对稳定币贷方的激励来向已抵押的 DHT 借贷;将通过交易者社交网络 TradingView 设置限价单和发出信号;dHEDGE V2 包括收益代币、期权、期货和其他 DeFi 资产,将有获取收益的机会。

波卡生态跨链 DEX 协议 Zenlink 启动 ZenlinkDAO 的引导性治理

*跨链DEX协议

波卡生态跨链 DEX 协议 Zenlink 启动 ZenlinkDAO 的引导性治理。ZenlinkDAO 治理委员会初始将由 Zenlink 基金会成员、致力于建设 Zenlink 的关键社区成员、战略合作伙伴、投资者等组成,未来,该委员会将确定 ZenlinkDAO 成为完全去中心化组织的路径并逐渐过渡。

Avalanche 主网激活 Apricot Phase Two 升级,使 Avalanche 原生代币可访问智能合约功能

*去中心化服务平台

去中心化服务平台 Avalanche (AVAX)开发团队工程师 Aaron Buchwald 发推称,Avalanche 主网已激活 Apricot Phase Two 升级,实现了 ARC-20s,使在 Avalanche 上的原生代币 Avalanche Native Tokens (ANT)可以完全访问智能合约功能。

开放性网络平台 NEAR Protocol 宣布 EVM 方案 Aurora 正式上线

*开放性网络

开放性网络平台 NEAR Protocol 宣布 EVM 方案 Aurora 正式上线,可以为寻求拓展自己以太坊 DApp 应用以触达其他市场的开发者提供一套整体解决方案。Aurora 在 NEAR 上运行,利用了 NEAR 很多特有的功能,如分片和开发者 gas 费奖励,包含两个核心构件:Aurora 引擎 runtime,开发者可用其无缝部署 Solidity 和 Vyper 智能合约;Aurora 桥,基于彩虹桥技术搭建,可提供无需许可的、在以太坊和 Aurora 之间进行的通证转账和数据转移服务。

DeFi 协议 Kava 成立 SAFU 基金,将通胀 1000 万枚 KAVA 作为保障资金

*跨链DeFi协议

DeFi协议 Kava 宣布其社区已通过 Kava SAFU 基金的通胀提案投票,将正式成立 Kava SAFU 基金(Secure Asset Fund for Users,用户资产安全保护基金),对 Kava 上的部分基础设施和跨链活动进行保险承保,为 Kava 用户资产提供额外的保障。

来源:IOSG(ID:IOSGVC)

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